1、歐陽鋒(張國榮飾)在兄長成婚的那天離傢出走，因為大嫂(張曼玉飾)是他最愛的女人。他隱居在沙漠小鎮，經營著一傢旅店，做著為他人尋找殺手的生意。風流劍客黃藥師(梁傢輝飾)是歐陽鋒的好友，每年都要與鋒暢飲一次。他既迷戀著好友的老婆桃花(劉嘉玲飾)，也暗戀歐陽鋒的大嫂。慕容燕(林青霞飾)因為黃藥師酒後的一句話深深愛上瞭黃藥師，卻因為得不到愛人的真心而傷心欲絕，她將自己幻想成慕容嫣請求歐陽鋒殺死黃藥師，卻始終下不瞭狠心。
2、盲武士(梁朝偉飾)是桃花的丈夫，因為知道妻子心中戀著別人而浪跡天涯，他一心隻想在失明前再見到妻子一面，卻最終為馬賊所殺。劍客洪七(張學友飾)為孤女(楊采妮飾)殺死仇人卻隻得到一個雞蛋，最後他帶著老婆一起去闖蕩江湖，洪七讓歐陽鋒明白原來所有事情都可以這麼簡單。桃花得知丈夫身亡的消息後，永遠離開瞭黃藥師。
3、大嫂病死前托黃藥師帶給歐陽鋒一壇“醉生夢死”酒，黃藥師和歐陽鋒一同喝下“醉生夢死”，黃藥師忘卻瞭一切，而歐陽鋒卻記得更加清晰。
